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38的一倍流水是多少-海外国债陷入负收益泥潭 中国企业债吸引力凸显

[2020-01-11 16:48:42] 点击量:4613

38的一倍流水是多少-海外国债陷入负收益泥潭 中国企业债吸引力凸显

38的一倍流水是多少,“目前,外资机构在投资中国债券时,只投资利率债券。这一次,我们的主要目标是中国的高等级信贷债务,它几乎没有被任何外国资本投资,因此被认为是提前规划好的蓝海。”平安资产管理副总经理张建英在《中国证券报》上告诉记者。根据中国债务机构的数据,已有2100多名海外投资者进入中国银行间债券市场,比年初增加了900多人。今年1-8月,国内债券市场外资总额达到3万多亿元,同比增长30%以上。

业内人士表示,尽管全球政府债券深陷负回报,但高收益的中国企业债券正逐渐成为新的外资游戏蓝海。未来五到十年,持有中国债券的外国投资者比例可能会升至中国债券市场的10%。

中国企业债务亮点的吸引力

9月23日,由平安平安资产管理有限公司(平安资产管理有限公司)和澳大利亚昆士兰州投资公司(qic)联合组织的“启平安中国企业债券基金”在全球正式发行。所有资金都是从海外筹集的,用于在中国投资公司债券。

毫无疑问,外国机构对中国债券市场感兴趣。qic全球流动性战略董事总经理苏珊娜巴克利(Suzanne Barkley)表示,全球政府债券基本上正产生负回报。在日本和德国,收益率也低于1%,因此中国债券的收益率水平在全球市场上极具竞争力。

富达国际亚洲固定收益董事兼基金经理布莱恩·柯林斯(Brain Collins)指出,截至2018年底,持有中国政府债券的外国投资者比例增加了8%以上。中国政府债券是2018年表现最好的资产类别之一,回报率超过9%。展望未来,中国政府债券预计将成为负相关和零风险资产类别的新富投资者。

平安资产管理副总经理张建英表示,海外投资者对中国企业债券的投资较少,不是因为他们不感兴趣,而是因为投资中国企业债券的壁垒相对较高:需要对中国债券市场有很好的了解,对企业债券的类型有很深的了解,尤其是在全面覆盖和长期跟进方面。许多海外机构投资需要国际评级的公司债券,但国内市场刚刚开放了国际评级的进入。

“中国市场的一系列变化,以及高收益企业债券的机会,将支持更多外资进入中国市场。在未来5到10年内,持有中国债券的外国投资者比例预计将增至中国债券市场的10%。”苏珊·巴克利说。

值得注意的是,与发达资本市场相比,外资在中国债券市场中的比重仍然很低。截至2019年7月底,中国债券市场总规模已超过93万亿元(约13万亿美元),超过日本成为世界第二大债券市场。然而,海外投资者持有的债券仅超过2万亿元,约占国内债券市场总额的2.5%。

“对海外投资者来说,中国企业债券有一定的吸引力。然而,本地经验团队和国际研究工作是不够的。这也是启动中国平安企业债券基金的初衷。”张建英说。

债券市场开放加快

与发达资本市场相比,外资在中国债券市场的比重仍然较低。截至2019年7月底,中国债券市场总规模已超过93万亿元(约13万亿美元),超过日本成为世界第二大债券市场。然而,海外投资者持有的债券仅超过2万亿元,约占国内债券市场总额的2.5%。今年以来,中国金融市场对外开放的力度越来越大。其中,债券市场继续吸引外资是一大亮点。

今年7月,出台了11项金融开放措施(以下简称“11项措施”),其中3项措施涉及债券行业,包括允许外资机构在中国开展信用评级业务时,对银行间债券市场和外汇债券市场的各类债券进行评级;允许外资机构在银行间债券市场取得甲级承销许可证;进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

分析师表示,推出这三项措施是为了开放债券市场的整个过程。“我很高兴看到淡水的引入。首先引进外资是一个好的开始。”一位资深债券交易员在《中国证券报》上告诉记者,

事实上,今年4月1日,中国债券被正式纳入彭博巴克莱债券指数(Bloomberg Barclays Bond Index)。人民币债券将成为指数中仅次于美元、欧元和日元的第四大货币债券。这意味着中国市场的投资渠道进一步对外开放,中国境内债券市场在全球资本市场的重要性和受欢迎程度日益提高。

穆迪副总经理钟文泉预测,全面纳入该指数可能会给中国国内债券市场带来约2万亿美元的资本流入。目前,国际投资者主要持有国债和政策性银行债券。他们担心公司发行人的信息披露和公司治理问题,以及公司债券二级市场的流动性,这使他们对公司债券望而却步,从而阻碍他们增加这一类别的资产配置。

然而,随着投资者增加对国内市场的投资和了解,他们将更愿意增加人民币资产配置,扩大对地方政府债券、企业债券、资产支持证券(abs)和其他信用债券的投资。

今年9月4日,摩根大通宣布,自2020年2月28日起,以人民币计价的高流动性中国政府债券将被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(gbi-em)。整合将在10个月内逐步完成。

随着彭博、巴克莱和摩根大通(JPMorgan Chase)宣布将中国债券纳入其旗舰债券指数,这将为中国债券市场引入逾1000亿美元的指数跟踪基金,中国债券市场未来规模增长仍有广阔空间。

“我们认为,全球投资者可以继续从整个市场周期的相关投资中受益。中国在岸债券市场的持续发展也将间接惠及整个亚洲固定收益市场。这一次,我们的主要目标是中国的高等级信贷债务。”柯林斯说。

平安资产管理副总经理张建英表示:“此次启平安中国企业债券基金的主要目标是中国的高等级信用债券。很少有外国投资者在这一领域投资,因此它被视为事先规划好的蓝海。”

金融业在路上开放

不仅债券市场,而且中国整个金融业的对外开放也在继续加快。

今年7月,11项金融开放措施鼓励外资机构深入参与中国银行业、保险业、证券业等金融领域,并推进了部分领域的开放进程。与此同时,我们将在财富管理公司、养老金管理公司和债券承销等子行业设定新的开放目标,并采取新的开放措施。

8月28日,全球第二大指数生产商富时罗素(FTSE Russell)宣布,从9月23日起,a股纳入系数将从5%上调至15%。据预测,摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)和S&P道琼斯(道琼斯)相继增持a股,预计将为a股带来1000亿元增量资本。

9月10日,国家外汇管理局宣布,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)(统称为“合格境外投资者”)的配额限制,以及个人境外机构投资者的配额申报和审批,取消rqfii试点国家和地区的限制。

上述放宽外资准入的措施是中国自2017年11月以来决定向海外机构开放金融业的后续政策,涉及银行、证券公司和资产管理公司。例如,取消寿险外资股比例限制的最初时间是2021年。

穆迪在其研究论文中指出,进一步开放金融市场可以提高中国的信贷效率和增长潜力。如果信贷供应能够继续有利于科技和服务业等行业生产率更高的民营企业,中国的整体信贷效率和资本回报率可能会提高。国际经验表明,开放金融市场可以提高经济增长率。尽管开放金融市场可能会给收入水平较低的经济体带来更大的系统性金融风险,但中国政府有各种工具来控制这种潜在风险。